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（文章來源：上海證券報(bào)）

　　市場再迎“超級(jí)星期四”。本周四，美聯(lián)儲(chǔ)、英國央行和日本央行將公布利率決議及政策聲明。同日，印尼央行、巴西央行以及瑞士央行等也將公布利率決定。

　　市場人士預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)或會(huì)如期降息25個(gè)基點(diǎn)，英國央行和日本央行則可能維持現(xiàn)有利率水平不變。而在寬松浪潮之下，新興市場國家央行可能會(huì)提前采取行動(dòng)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)或如期降息25個(gè)基點(diǎn)

　　自7月底按下近十年來的首次降息按鈕后，美聯(lián)儲(chǔ)本周會(huì)否延續(xù)此前的政策路徑備受市場關(guān)注。

　　摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊告訴上證報(bào)，美聯(lián)儲(chǔ)或會(huì)基于全球貿(mào)易局勢對(duì)美國經(jīng)濟(jì)前景產(chǎn)生不利影響的考慮，而選擇本周降息25個(gè)基點(diǎn)。此外，因美國總統(tǒng)特朗普近期不斷施壓美聯(lián)儲(chǔ)降息，也可能成為美聯(lián)儲(chǔ)屆時(shí)降息的原因之一。

　　“當(dāng)前美國就業(yè)增長放緩、商業(yè)投資活動(dòng)較為疲軟，我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)本周會(huì)降息25個(gè)基點(diǎn)。此后，美聯(lián)儲(chǔ)還將再降息兩次，一次是在今年四季度，另一次是在明年一季度。”富國證券高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Sam Bullard在給上證報(bào)的一封郵件中表示。

　　不過，因投資者近期對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長放緩的擔(dān)憂有所緩解，美聯(lián)儲(chǔ)本月降息的市場預(yù)期也較此前有所減弱。芝商所“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”最新數(shù)據(jù)顯示，交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)本周降息25個(gè)基點(diǎn)的概率由此前一周的92.3%降至當(dāng)前的63.5%。

　　在章俊看來，即使美聯(lián)儲(chǔ)周四選擇不降息也并不完全出乎市場預(yù)料。因美國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)離衰退仍有較長距離，且美國經(jīng)濟(jì)是消費(fèi)主導(dǎo)型，該國8月零售數(shù)據(jù)和消費(fèi)者信心指數(shù)表現(xiàn)較好。因此僅從經(jīng)濟(jì)基本面出發(fā)，美聯(lián)儲(chǔ)并不需要立即做出貨幣政策反應(yīng)。

　　英、日央行大概率“按兵不動(dòng)”

　　英國央行和日本央行也將在本周公布利率決定，市場預(yù)期兩國央行本月將維持現(xiàn)有利率不變，但未來或會(huì)采取寬松政策。

　　調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)日本央行本月不會(huì)降息。不過，在被調(diào)查的41位經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，有28位經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為日本央行將在年內(nèi)采取寬松政策。

　　日本央行副行長雨宮正佳此前曾公開表示，在未來風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)之前，出臺(tái)政策防患于未然也是選項(xiàng)之一。有分析人士指出，這表明日本央行在經(jīng)濟(jì)惡化之前采取預(yù)防性寬松措施的可能性在增大。

　　在章俊看來，日本央行將觀望美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)態(tài)。如果美聯(lián)儲(chǔ)9月如期降息，日本央行將會(huì)考慮下調(diào)利率，但他預(yù)計(jì)時(shí)間大概率是在明年。如果美聯(lián)儲(chǔ)9月選擇不降息，則日本央行新的利率政策還將后延。

　　英國央行方面，章俊認(rèn)為，短期來看，“脫歐”進(jìn)程不確定性并未對(duì)英國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生直接影響，英國央行有望保持當(dāng)前利率政策至明年。

　　當(dāng)前，全球主要經(jīng)濟(jì)體紛紛開始降息。在章俊看來，被動(dòng)降息意味著貨幣政策只是對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行壓力，但若在經(jīng)濟(jì)下行壓力顯現(xiàn)之前選擇搶先降息，則能為經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來利好。

　　因此他表示，盡管新興經(jīng)濟(jì)體當(dāng)前經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行較為平穩(wěn)，在全球經(jīng)濟(jì)面臨較大下行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期之下，新興市場國家央行或會(huì)提前采取行動(dòng)。

　　貨幣政策的提振作用或有限

　　貨幣政策能在多大程度上提振全球經(jīng)濟(jì)？

　　章俊分析認(rèn)為，當(dāng)前貨幣政策提振經(jīng)濟(jì)的有效性正在下降。一方面，此輪全球?qū)捤衫顺笔窃诿绹?、歐洲國家上一輪寬松政策并未完全退出之時(shí)，因此貨幣政策的有效性大打折扣。此外，此次經(jīng)濟(jì)下行過程中出現(xiàn)了諸如人口老齡化、勞動(dòng)生產(chǎn)率下降等結(jié)構(gòu)性問題，也并不能夠僅僅依靠貨幣政策來解決。

　　他預(yù)計(jì)全球降息潮將在今年四季度和明年上半年提振全球經(jīng)濟(jì)，雖然短期經(jīng)濟(jì)下行動(dòng)能會(huì)有所減弱，但并不能改變?nèi)蚪?jīng)濟(jì)發(fā)展拐點(diǎn)即將到來的趨勢。

（文章來源：上海證券報(bào)）